本報(bào)訊（記者 程婕）“如果真的一季度GDP已經(jīng)在7%以下，我們估計(jì)政策可能會(huì)有進(jìn)一步的放松。”昨天，德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威博士在北京表示，財(cái)政收入減速可能將影響2015年上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，全年GDP增幅有望維持在7%左右。他預(yù)計(jì)，今年一、二季度將各有一次幅度為50基點(diǎn)的降準(zhǔn)，二、三季度則各有一次對(duì)稱性降息。

　　張智威強(qiáng)調(diào)，財(cái)政收入下降是2015年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)將面對(duì)的最大挑戰(zhàn)。他預(yù)測(cè)全國(guó)財(cái)政收入（包括中央和地方基金收入）2015年可能只增長(zhǎng)1％，上半年可能出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。這將是1981年以來(lái)財(cái)政收入增長(zhǎng)速度最低的一年。全年地方政府收入可能下降2％。這將是1994年稅改以來(lái)地方財(cái)政收入首次負(fù)增長(zhǎng)。

　　財(cái)政收入增速下降的主要原因是土地出讓金收入的下降，而土地出讓金收入是廣義口徑的政府財(cái)政收入中的重要組成部分，占全國(guó)收入23％，地方收入35％，是很多地方政府，尤其是三、四線城市的地方政府推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的重要資金來(lái)源。房地產(chǎn)市場(chǎng)走弱導(dǎo)致維持土地財(cái)政模式的難度加大。他認(rèn)為2015年GDP同比增速將在一、二季度達(dá)到6.8%的全年低點(diǎn)，并在下半年逐步回升至7%以上。全年GDP增速仍有望維持在7%左右。

　　“財(cái)政收入增速的下降意味著地方政府通過(guò)基建投資來(lái)提振地方經(jīng)濟(jì)的空間將變得越來(lái)越小，中央財(cái)政也不太可能長(zhǎng)期采取大幅度的刺激措施。而經(jīng)濟(jì)中的杠桿率在短期內(nèi)可能還會(huì)有所上升，這就要求貨幣政策保持相對(duì)寬松。”張智威認(rèn)為，上半年政策有所放松大的趨勢(shì)已經(jīng)確定了，現(xiàn)在看來(lái)一季度比二季度可能性更高一些。

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